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　　股指：

　　昨日，A股商场小幅高涨，Wind全A收涨0.2%，成交额1.04万亿元。中证1000指数高涨0.45%，中证500指数高涨0.12%，沪深300指数下落0.17%，上证50指数下落0.22%。好意思容照看、机械耕种等板块施展偏强，公用作事走弱。商场神色度由外洋切换到内需，4月政事局会议莫得彰着超预期战略，仍以财政发力提振内需为主要执手。2025年一季度，我国一般宇宙预算收入同比-1.1%，但开销同比擢升4.2%，走漏出积极战略的特征，其中平淡国债刊行程度达30%，节拍权臣前置。此外，3月限制以上工业企业营收累计同比3.4%，与此前发布的中国一季度GDP（5.4%）和PPI（当月同比-2.5%）数据基本吻合。需要进一步神色A股上市公司财报中营收同比增速与上述数据是否契合，来考证一季度经济数据复原程度。外洋方面，好意思国脉轮关税战略的骨子是当局试图以裁汰世俗账户逆差的表情缓解本钱账户顺差不及的压力，这一问题短期难以措置。关税战略已经技艺，而非目的，其真正目的已经通过点对点的接洽重塑全球商业格式。在其他经济体与好意思国接洽经由中，其对华关税战略可能成为接洽筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的角落扰动。该战略相通对A股产孕育远影响，翌日我国经济发展要点进一步聚焦于内轮回，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。死亡、红利等题材可能在本年很长一段时候内相对占优；科技题材不错神色国产替代、高本钱开销等细分畛域。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.69%，10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约涨0.01%。中国央行开展3405亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%。公开商场有2205亿元逆回购到期，净投放1200亿元。资金面较为均衡，DR001利率下行5bp至1.54%，DR007利率上行3bp至1.78%。4月债市先涨后跌，月初在关税影响下商场避险厚谊升温，各期限国债收益率快速下行15BP傍边。避险厚谊降温后债市插足横盘整理态势。短期来看，刻下商场对利多反映较为充分，经济金融数据举座超商场预期，短期降息必要性不彊。在降息未落地的情况下，债市连续走强能源不及短期延续刻下横盘涟漪走势。

　　贵金属：

　　贵金属：隔夜伦敦现货黄金涟漪走弱，下落0.79%至3317.27好意思元/盎司；现货白银下落0.61%至32.93好意思元/盎司；金银比在100隔邻。好意思国3月JOLTS职位空白719.2万东说念主，大幅低于预期750万东说念主和前值756.8万东说念主；好意思国4月谘商会死亡者信心指数降至86，创2020年5月份以来新低。好意思国总统特朗普瞻望将给与方法减轻其汽车关税战略带来的冲击。这也标明固然好意思政府气派仍会反复，但在发债压力下总体比拟4月份将缩小，另外俄乌冲突从头插足媾和窗口期，中东场所虽局部升温但未扩散至石油中枢产区，商场对“避险溢价”的订价趋于感性，因此咱们合计5月或以高位涟漪回调为主，趁势消化4月中下旬金价快速回涨带来的超买压力。天然商场在此时不对也在加大，投资者亦可防守不雅望态势，神色黄金在高位施展以及能否快速冲破前高位置。

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包袱剪辑：李铁民